20160331 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 31일 그레이엄 가치주

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 43% 가격

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 47% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 58% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 62% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 66% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160330 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 30일 그레이엄 가치주

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 43% 가격

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 48% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 57% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 65% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 65% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160329 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 29일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 46% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 51% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 57% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 65% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 65% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160328 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 28일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 45% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 51% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 57% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 64% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 64% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160325 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 25일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 45% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 52% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 58% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 64% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 65% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160324 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 24일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 49% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 52% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 58% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 64% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 65% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160323 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 23일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 49% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 53% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 58% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 64% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 65% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160322 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 22일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 49% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 53% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 59% 가격

CS홀딩스 - 청산가치 대비 65% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 65% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

그레이엄의 3가지 교훈

교훈1. 기업 소유권으로서의 투자
투자와 투기를 구별하는 것이 중요하며, 오로지 투기가 아닌 투자만을 하라. 주식은 가격에 따라 사고파는 종이 쪼가리가 아닌 진짜 회사에 대한 소유권으로 봐야 한다. 따라서 가치투자자는 투기적 투자자들보다 후러씬 더 인내심을 가져야 한다.

교훈2. 미스터 마켓
변동성을 친구로 삼아라. 우리가 기업의 실질가치를 알고만 있다면 우리는 이익이 되는 경우에 한해서 그 주식을 사거나 팔면된다. 미스터 마켓의 변덕에 같이 흔들리지 말고 그를 현명하게 이용하라.

교훈3. 안전마진
안전마진이란 투자자의 "일어날 수 있는 최악의 상황이란 어떤 것인가?"라는 질문에 대한 대답이다. 안전마진이 인식 가능한 가치에 토대를 두고 있다면 우리는 대단히 안전한 포트폴리오를 구성할 수 있다.

그레이엄의 가장 유명한 학생 워렌 버핏은 그레이엄의 탄생 100주년을 축하하며 바친 헌사에서 위의 세가지 개념에 대해서 이렇게 말합니다.

"이 세가지 개념들은 앞으로 100년이 지나도 본질적으로 '건전한 투자'의 주춧돌로 남아 있을 것이다. 이것이야말로 그레이엄의 모든 것이었다. 그레이엄의 핵심은 현명한 투자가 아니었다. 일시적 유행이나 시류도 아니었다. 바로 건전한 투자였다. 건전한 투자란 너무 서둘지만 않는다면 누구라도 대단한 부자로 만들어줄 수 있을 정도로 멋진 것이다. 더욱 멋진 것은 이것이 절대 사람을 가난하게 만들지 않는다는 것이다."

- 출처 : http://www.itooza.com/common/iview.php?no=2016032208495561054&ss=08&qSearch=&qText=&qSort=

가치투자의 창시자 벤저민 그레이엄은 누구?

...

1934년(40세)

- 데이비드 도도와 함께 <증권분석>(Security analysis) 초판을 맥그로힐에서 발간합니다. 7년간의 집필 기간 끝에 나온 책입니다. 이후 1940년, 1951년, 1962년, 1988년에 개정판이 나옵니다. 그는 이 책에서 투자를 다음과 같이 정의합니다.

"투자란 철저한 분석을 바탕으로 투자원금의 안정성과 적당한 수익이 보장되는 행위를 말하며 이러한 조건들이 충족되지 않는 행위는 투기다."

(An investment operation is one which, upon thorough analysis promising safety of principal and an adequate return.)

1935년(41세) 대공황기의 손실을 가까스로 전액 만회합니다. 1929년 대공황이 시작된지 6년만의 일입니다. 소중한 경험을 바탕으로 그레이엄은 이때부터 손실을 입지 않습니다. 그는 1956년 은퇴할 때까지 31년간 연평균 17%의 수익을 거둡니다.

1937년(43세)

- <현명한 투자자의 재무제표 읽는 법>(The interpretation of financial statements)을 출간합니다.

- 헤젤과 이혼합니다.

1938년(44세) 캐롤 웨이드와 두번째 결혼을 합니다.

1944년(50세) 어머니가 노상 강도에게 살해됩니다. 그레이엄은 큰 슬픔에 빠집니다.

1948년(54세) 보험사 가이코의 주식을 매입해 큰 수익을 냅니다.(후일 1976년 워렌 버핏이 이 회사가 위기에 처하자 대규모로 투자해 주력 회사로 키웁니다)

1949년(55세)

- 가치투자의 고전으로 일컬어지는 <현명한 투자자>(The intelligent invester)를 발간합니다. 1954년,1959년에 각각 2,3판을 냅니다. 1973년에는 최종판이자 4판을 워렌버핏의 도움을 받아 출간합니다. 

...

- 출처 : http://www.itooza.com/common/iview.php?no=2010012515571712771

20160321 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 21일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 49% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 53% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 60% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 62% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160318 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 18일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 49% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 53% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 58% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 61% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

20160317 - 그레이엄 가치주

• 그레이엄 가치주 조건

• 2016년 3월 17일 그레이엄 가치주

KISCO홀딩스 - 청산가치 대비 49% 가격

네오위즈홀딩스 - 청산가치 대비 52% 가격

차이나그레이트 - 청산가치 대비 55% 가격

씨케이에이치 - 청산가치 대비 62% 가격

* 청산가치 : 순유동자산 - 총부채

벤자민 그레이엄이 추천하는 주식

만약 벤자민 그레이엄이 한국에 살았다면 어떤 주식을 추천했을까?


좋은 기업을 싼 가격에 사야 한다.

좋은 기업이라면, 시장이 어려울 때 망하지 않고, 수익이 오랜 기간 유지될 수 있는 기업 (아래 조건 1, 5, 6, 7)
싼 가격이라면, 청산가치보다 훨씬 싼 가격(안전마진)에 팔리고 있는 기업(아래 조건 2, 3, 4, 8)


키움증권 HTS에서 아래 조건으로 검색

1. 시총 500억 이상 : 시장이 어려워졌을 때 망하지 않고, 견딜 수 있는 기업, 현재 기준

2. PBR < 0.5 : 시가총액/순자산가치, 최근 분기 기준

3. 순차입금 < 0 : 총부채 - 유동자산, 최근 분기 기준

4. 주가수익률 > 10%, PER < 10 : 최근 결산 기준 (2016.04.15 추가)

5. ROE > 5% : 최근 결산 기준(2016.10.04 추가)

6. EPS 최근 결산기의 전년 대비 증가율 > 0% (2016.10.04 추가)

7. 전년배당시배당수익률 > 0% : 최근 결산 기준(2016.10.04 추가)


위 조건으로 검색한 기업 중에 아래 조건에 맞는 기업 수작업으로 선정

8. 시가총액/청산가치 < 0.66 : 청산가치 = 유동자산 - 총부채, 최근 분기 기준



* 2016.10.04 삭제
중국기업 삭제, 아직까지 투명성을 기대하기엔 시기상조로 보임.

* 2016.04.15 삭제
ROA > 5% : 당기순수익/총자산, 최근 결산 기준 : 주식의 수익률을 살펴보는 것은 ROA보다는 PER가 좀 더 적절하다고 판단됨.


이런 주식들이 있을까? 앞으로 매일 살펴보도록 하겠다.